Der Euro hat in diesem Jahr gegenüber dem US-Dollar nachgegeben, nachdem er in der zweiten Jahreshälfte 2020 von einer größeren globalen Risikobereitschaft profitiert hatte. Die Entwicklung beschleunigte sich, da sich die realen Anleiherenditen in den USA und Europa in unterschiedliche Richtungen entwickelt haben. Die Renditen von US-TIPS sind gestiegen, aber die deutschen und französischen Realrenditen kehrten auf historische Tiefststände zurück. Dies spiegelt die unterschiedlichen Haltungen der jeweiligen Zentralbanken wider. Während die EZB ihre Besorgnis über die Auswirkungen höherer Renditen zum Ausdruck bringt, scheint die Fed zuversichtlicher zu sein. Bemerkenswert ist, dass die Inflationserwartungen in Europa weiter steigen, obwohl sie noch weit unter dem Zielwert der EZB liegen.
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